Giganci pożyczają na AI. Pieniądze lądują u dostawców chipów

Wyścig o moc obliczeniową finansuje już rynek długu, a ten żąda wyższych premii niż wiosną. Dla inwestora to nowy wskaźnik do śledzenia: nie tylko capex gigantów, ale też to, ile muszą zapłacić, żeby go sfinansować. Rosnące marże na długu Big Techu to pierwszy sygnał, że kapitał na AI przestaje być darmowy.

To druga strona tematu Meta: pieniądze pożyczone przez gigantów lądują w przychodach dostawców chipów. Rynek przez trzy sesje bał się, że AI to przepłacanie, a AMD pokazało, że zamówienia wciąż rosną. Kolejny test w środę po sesji: Qualcomm i Arm.

Ludzie odchodzą z pracy, kiedy wiedzą, że szybko znajdą nową. Dla gospodarki to dobra wiadomość, dla obniżek stóp gorsza, i rynek obligacji od razu to policzył. W piątek raport NFP (prognoza +59 tys.) pokaże, czy wrzesień był wyjątkiem.

Polski dług rozjechał się dziś z amerykańskim: u nas rentowności w dół, w USA w górę. Rynek obligacji gra na spokojniejszą RPP, zanim Rada cokolwiek powie. Środa pokaże, czy ten zakład był słuszny, a konferencja prezesa NBP w czwartek o 15:00 doda kontekst.

Cena ropy zawiera dziś premię za ryzyko, która zmienia się z każdym komunikatem, a nie z każdą baryłką. Najbliższe 36 godzin to test tej premii. Dla Polski ważne podwójnie: przez ceny paliw i przez gaz TTF, który porusza się razem z ropą.

Perpy, czyli kontrakty bez daty wygaśnięcia, zwykle z dźwignią, do tej pory żyły głównie na platformach krypto. Teraz spór nie dotyczy tego, czy wejdą na amerykańskie akcje, tylko kto będzie je nadzorował i kto na nich zarobi. Rozstrzygnie sąd, a to zwykle trwa.